半亩花田冲刺港股遭证监会六问，涉利益运输、天禀合规等问题
近日，证监会最新暴露的境外刊行上市备案补充材料要求暴露，2026年6月8日至12日历间，监管部门对12家拟境外上市企业发出补充材料要求。其中本年1月认真向港交所递表的洗护品牌半亩花田母公司山东花物堂化妆品股份有限公司（下称“花物堂”）被点名。
凭据证监会暴露，花物堂需要就六大事项进行补充讲明，包含股东结构穿透、新增股东订价公允性、股权激发合规性、特殊股东权益安排、业务天禀及外资准入、全流畅股份权属。对此，南王人·湾财社记者洽商半亩花田方面，终了发稿尚未收到回复。
港股IPO遭证监会“六连问”
直指股权合规、利益运输问题
这次证监会庞大护理的是花物堂的股东结构问题。监管要求其讲明抓股5％以下的股东之间是否存在关联关联，如存在，抓股比例是否应当团结蓄意，逾越5％的应当按照5％以上股东穿透核查。
据港股招股书暴露，花物堂上市前阅历多轮融资，股东声势包括机构投资者与当然东说念主股东。证监会此番要求，意在核查这些分布抓股平台及抓股股东之间是否存在未暴露的关联关联。
招股书暴露，花物堂首创东说念主亓云吉径直抓股约25.7%，其与内助商西梅通过多个抓股平台共计按捺约85.03%的表决权。
第二问则聚焦入股价钱的公允性。这次证监会要求花物堂讲明最近12个月内新增股东的入股价钱绝顶合感性，不同股东入股价钱存在互异的原因，并就入股价钱是否公允合理、是否存在利益运输出具"明确论断性想法"。
值得一提的是，在递交上市肯求前，花物堂于本年1月完成A轮、A+轮融资。A轮投资者包括宿迁华泰、南京华泰、Discounter Seed HK、青岛茂达、温州源飞翼展等机构，其中Discounter Seed HK的践诺处理方为启承老本，曾投资林清轩、十月稻田、锅圈食汇等品牌。
同月，上海房角石出资约499.99万元东说念主民币，成为花物堂A+轮投资方，而该公司97.5%股权由林清轩首创东说念主孙来春抓有。
股权激发层面，证监会还要求花物堂详实暴露激发对象的东说念主员组成、任职情况，是否与公司其他股东、董监高存在关联关联，是否存在法律法例明确不得参与股权激发的东说念主员。
聚焦业务天禀、外资准入合规性
策划范围“跨度大”引监管追问
凭据证监会暴露，第四项问询则针对特殊股东权益安排，证监会要求花物堂讲明其完满具体内容、拆开要求、有筹备法子，是否系数股东达成一致、有无纠纷，以及是否组成本次境外刊行上市的本质性险峻。
此外，证监会在第五项问询中暴露，监管要求花物堂讲明业务天禀情况，并相聚《外商投资准入非常处理门径（负面清单）》（2024版），讲明公司及子公司业务是否触及外资准入限制或纷扰范围，本次刊行上市及"全流畅"前后是否抓续妥当外资准入计谋。
值得堤防的是，监管非常指出，花物堂及境内子公司策划范围涵盖“食物销售、保健食物销售、电动汽车充电基础设施运营、新动力汽车整车销售、导航测绘仪器销售、物业处理”等多个与化妆品主业关联度较低的范围，要求讲明磋交易务的具体开展情况、是否获取必要天禀许可、是否践诺开展业务。
此外，监管还要求花物堂讲明公司与主要OEM供应商的公约期限及具体伙同阵势。据招股书，花物堂收受自主原料加工+OEM代工的搀杂出产阵势，2025年前9个月，其产能运用率77.6%。供应链处理的闲静性与合规性亦是审核护理点。
第六问证监会则要求花物堂讲明本次拟参与“全流畅”的股东所抓股份是否存在被质押、冻结或其他权益瑕玷。这一问题关联到上市后股份流畅的合规基础。
超七成收入来自线上渠说念
月均消耗近1亿元砸向营销
公开贵府暴露，丁香五月综合半亩花田品牌于2010年在济南平阴创立，当今已造成隐匿原料栽培、研发出产、全渠说念销售的全产业链布局，并在济南、上海、广州设有研发中心。该品牌旗下产物主要包括躯壳洗护、发部洗护、面部洗护三大类型。
凭据招股书暴露的数据，2023-2024年，半亩花田母公司营业收入从11.99亿元增至14.99亿元；2025年前三季度收入达18.95亿元，较2024年同期增长76.7%。同期，公司经编削净利润从2023年的2370万元猛增至2024年的8280万元，增幅达249.4%。2025年前九个月的净利润达到1.48亿元，同比增长197.2%。
频年来，半亩花田通过明星代言等营销策略快速占领市集。2019年，签约首位明星代言东说念主关晓彤。同庚，半亩花田的销售额纷扰10亿元。2024年，半亩花田签约迪丽热巴为其躯壳乳和手霜的世界代言东说念主；2025年，孙颖莎成为其洗护发世界代言东说念主后，新品香蓬瓶在短短1小时内GMV纷扰3000万元。
可是，明星代言等营销推高成本，半亩花田母公司频年来在营销方面的过问抓续高企。招股书暴露，2023年，公司销售及营销开支达6.37亿元，占收入比重高达53.2%。2024年前三季度及2025年前三季度，其销售及营销开支分手为5亿元和8.96亿元，占比分手为46.6%和47.3%。
值得堤防的是，2025年前三季度，半亩花田母公司的研发用度占比出现着落态势，其占收入的比重由2024年前三季度的2.1%下滑至1.5%。
靠近“重营销轻研发”的质疑，半亩花田洽商负责东说念主彼时回话称，“从研发过问情况看，2023年和2024年，公司研发用度分手为2861.6万元和3200.3万元，同比增幅为11.9%；2025年前三季度公司研发用度同比增长25.91%，保抓庄重增长。”
2025年12月12日，半亩花田母公司完成股份制翻新，称呼从“山东花物堂生物科技有限公司”变更为“山东花物堂化妆品股份有限公司”。与此同期，半亩花田进行了高层东说念主事编削，亓云吉出任董事长，新增张世兴、祁雪、邹兆麟三名寥寂董事。
本年1月，半亩花田母公司花物堂认真向港交所递交上市肯求，中信证券担任独家保荐东说念主。若生效上市，其有望成为“港股国货个护第一股”。
可是，这次证监会对花物堂建议的六大问题，隐匿股权结构、入股订价、股权激发、特殊权益安排、外资准入及业务天禀等中枢维度。按照境外上市备案审核经过，企业收到补充材料要求后需在限定时限内提交回复。关于花物堂而言，能否在限定时限内给出令监管深信的讲演，将径直决定其港股IPO能否告成鼓动。
采写：南王人·湾财社记者 王蕾娜